Gouvernance… et questions sans réponses (pour le moment ?)

« Notre porte est toujours ouverte à ceux qui souhaitent poser des questions avec bienveillance et une sincère volonté de comprendre. »

Alice Zagury, Medium.com, 22 janvier 2021

Beaucoup de choses se sont passées depuis le lancement de ce blog en fin d’année dernière.

Plusieurs journalistes se sont saisis du sujet (Challenges, La Lettre A, Maddyness), dépeignant avec des angles très différents le modèle TheFamily et reprenant certaines interrogations d’actionnaires de la holding ou des SPV (notamment celui de Capitaine Train, dont les actionnaires seraient, si l’on en croit les articles en question, en cours de négociation pour percevoir des sommes qui auraient dû leur être payées il y a plusieurs mois/années).

De son côté, la société a tenu le 17 décembre 2020 une vidéoconférence avec ses actionnaires pour tenter d’expliquer l’évolution de l’organigramme du groupe depuis 2016. Si l’on peut louer ce premier effort de transparence – qui arrive un peu tardivement peut-être – cet événement a malheureusement confirmé certaines craintes et a généré de nombreuses nouvelles questions.

Vous êtes très nombreux à vous être inscrits sur la mailing-list du site et à nous avoir écrit des messages. Nous ne pouvons répondre individuellement à chaque mail, mais merci à tous pour votre soutien !

Parmi les questions qui nous sont posées sur TheFamily, l’une d’elles revient souvent : le mode de gouvernance actuel est-il adapté à une société qui se propose d’éduquer les start-ups sur les bonnes pratiques, et qui regroupe à son capital près de 230 actionnaires, dont certains entrepreneurs parmi les plus réputés de la « French tech » ? En effet :

  • La société TheFamily (Holdings) Ltd est aujourd’hui dirigée par quatre Directors (administrateurs), ainsi qu’un représentant du fonds LGT Capital qui fait office d’« observateur ». Il n’y a aucun administrateur indépendant ou représentant des investisseurs – qui détiennent tout de même 55% du capital ! – pour apporter un peu de contradiction dans les débats ou de supervision sur les opérations structurantes,
  • Compte tenu de la forme juridique choisie et de ses statuts, la société n’a pas l’obligation légale de tenir une assemblée générale annuelle d’actionnaires. Un tel rendez-vous une fois par an semblerait un minimum afin de rendre des comptes aux associés qui ont investi temps et argent pour l’aider à se développer quand elle en avait besoin,
  • Les seules informations disponibles sont donc les comptes abrégés déposés au greffe anglais… avec plusieurs mois de retard (les comptes au 31 décembre 2019 ont été publiés le 26 janvier 2021),
  • Les statuts prévoient que les actionnaires puissent interroger la société à tout moment sur son activité, mais, si l’on en juge par notre tentative infructueuse, les dirigeants semblent se réserver le droit de répondre aux questions qu’ils auraient sélectionnées.

Quelles ont été les conséquences pour les actionnaires de TheFamily (Holdings) ?

  • La communication d’une Net Asset Value qui n’a jamais correspondu à la quote-part réellement attribuable aux actionnaires de TheFamily (Holdings) Ltd, créant une confusion pour nombre d’entre eux sur la valeur réelle des actions qu’ils détiennent,
  • La mise en place au bénéfice des dirigeants d’un mécanisme de « carried interest » totalement disproportionné de 50% des produits de cession vs. un taux usuel chez tous les fonds, et ce, quel que soit le pays, de 20% de la plus-value,
  • Le transfert de la quasi-intégralité des actifs de TheFamily (Holdings) en 2018, dans des conditions et à des prix à éclaircir, à une société détenue à 62,5% par les dirigeants et le fonds LGT,
  • L’émission pour 4 millions de £ d’actions TheFamily (Holdings) au bénéfice des dirigeants… mais non payées, leur permettant ainsi de conserver le contrôle de la holding,
  • La marque « TheFamily » déposée historiquement par la holding hong-kongaise d’un des dirigeants (et possiblement revendue depuis à TheFamily (Holdings) Ltd),
  • Les comptes 2018 déposés au greffe britannique (Companies House) de façon incomplète, la page malencontreusement manquante portant sur les « related parties transactions »,
  • Les comptes au 31 décembre 2018 qui n’ont reçu le « tampon » de l’auditeur qu’en date du 11 décembre 2020 (soit 2 ans après la clôture),
  • Des corrections comptables requises par l’auditeur de TheFamily sur les comptes 2017 et 2018 pour des montants de plusieurs millions d’euros,
  • Et plein d’autres choses, dont nous vous reparlerons.

Nombre de ces éléments n’ont jamais été communiqués de façon transparente aux investisseurs.

Pour les actionnaires désireux de recevoir les comptes complets (et corrigés) de la société TheFamily (Holdings) Ltd, nous vous invitons à écrire à l’un des 4 Directors en indiquant :

En ma qualité d’actionnaire de la société TheFamily (Holdings) Ltd, et comme le prévoit l’article 431 of the Companies Act 2006, je souhaite recevoir :

– les comptes 2019 (le PDF fait 19 pages)

– les comptes 2018 audités (le PDF fait 24 pages)

La société a l’obligation légale de vous les envoyer sous 7 jours …

N’hésitez pas à nous envoyer vos commentaires/suggestions éventuelles à l’adresse mail qui suit : contact @actionnaires-thefamily.com

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *